证券交易所

证券交易所,有组织的股票和债券交易市场债券；股票）.这些市场最初对所有人开放，但目前只有拥有协会的成员可以直接买卖。会员或股票经纪人，为自己或他人买卖，并收取服务佣金。股票只有在交易所上市，才能买卖;不符合交易所董事会规定的某些条件，不得上市。然而，在一个交易所上市的股票可以通过一个市场间系统在其他交易所出售，自2007年以来，美国政府规定，在一个交易所下的股票订单必须路由到提供最优惠价格的交易所或网络。世界上所有重要的金融中心都有证券交易所;纽约证券交易所(NYSE，自1792年以来几乎连续运作)是世界上最大的证券交易所。东京、伦敦和法兰克福也有大型设施。泛欧交易所(Euronext)是一家跨欧洲的交易所，于2007年至2014年与纽约证交所合并，在阿姆斯特丹、布鲁塞尔、巴黎和其他城市拥有设施。

证券交易所为证券交易提供了一个现成的市场，通过发行股票和债券极大地便利了企业融资。然而,投机股市有时会加剧经济的不稳定性。现实是大萧条1929年的股市崩盘更是凸显了这一点。在美国，州际证券销售和某些证券交易行为受联邦法律的监管美国证券交易委员会。如今，很大一部分股票都是通过这种方式交易的场外交易NASDAQ(全国证券交易商自动报价协会)及其欧洲等同机构NASDAQ Europe(前身为Easdaq)。通过这些组织，许多未在主要证券交易所上市的证券可以由交易商使用计算机和电信技术进行交易;1994年，许多计算机和其他高科技股票在纳斯达克交易，其年股票交易量超过了纽约证券交易所。在1986年英国证券市场放松管制后，伦敦证券交易所的业务出现了下滑，原因是出现了类似纳斯达克(NASDAQ)的新型计算机化市场。21世纪见证了许多证券交易所的合并，比如2000年由阿姆斯特丹、布鲁塞尔和巴黎交易所合并而成的泛欧交易所，随后几年又进行了扩张，并于2007年将泛欧交易所和纽约证券交易所合并为纽约证券交易所泛欧交易所有限公司。洲际交易所(ICE)是一家专注于大宗商品期货和期权的交易所和清算所网络，于2012年收购了纽约泛欧交易所，并于2014年出售了泛欧交易所。上市公司的股票也通过电子通信网络等另类交易系统在交易所之外进行交易。

计算机驱动的交易对证券交易所产生了重大影响。计算机和电信技术除了在场外交易中开辟了广阔的市场外，还促进了国际层面的交易。联网的计算机允许交易24小时进行(纽约证券交易所和纳斯达克的交易始于1999年的盘后交易)，一个主要证券交易所的证券交易现在可以显著影响其他交易所的交易。技术现在也允许天交易,一种高风险的交易，在一天内进行大量的计算机交易，有可能获得巨额收益(也有可能遭受巨额损失)。

另一种形式的计算机交易是高频交易，在这种交易中，计算机程序分析市场并高速执行交易，以获得瞬间的经济利益。这类交易通常只带来很小的收益，但由于股票交易量和交易次数的增加，收益会被放大。从事高频交易的交易员通常受雇于资金充足的公司，他们持有股票的时间很短，通常在一个交易日结束时卖出所有股票。高频交易公司还利用通常由证券交易所提供的有关股票订单的早期信息，从这些订单中获利，这种做法受到了广泛批评。现在大多数交易都是由高频交易员执行的。由于这些和其他变化，许多人认为传统的交易方式最终会过时。21世纪初，证券交易所的波动性越来越大，私营公司上市数量的减少导致了私营证券交易所的发展，私营公司的股票可以在有限的条件下交易。

另请参阅保证金要求。

参见A. Crump;股票投机理论(1983);托马斯，活塞和孔雀:股票市场经典历史的更新(1989);E. S. Bradley和R. J. Teweles，股票市场(1998年第7版)。

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